6月淡季Q295GNH耐候板供需壓力或再度加大

　　觀點1：鋼價反彈主要有2個原因，一是資金監管方面，短期央行明確表態競爭性監管節奏放緩;二是庫存偏低，之前317地產調控對市場需求預期的下修后，產業鏈庫存超調，至目前各品種已經出現缺規格斷貨情況，在庫存極低的情況下只要需求平穩就會帶來價格極大彈性。

　　觀點2：由于持續的去庫存導致目前產業鏈庫存快速下滑，尤其是螺紋鋼庫存本周已經低于去年同期水平，個別市場出現缺貨等現象，此種情況下，一旦市場情緒好轉之后，價格的上漲極易引起貿易商囤貨惜售，并進一步放大Q295GNH耐候板鋼價上漲的彈性。

　　觀點3：4月份國內粗鋼日均產量創下新高，同時需求端有所放量，國內鋼材市場供需兩旺，部分規格的市場資源出現局部的短缺，市場信心有了一定的恢復。短期內，國內鋼價還將延續上漲的態勢。

　　觀點4：過北方環保之后，當前供需關系處于相對弱平衡態勢當中，加之鋼廠普遍上調下旬售價，市場到貨成本上移，黑色商品處于較為利好的大格局。綜上而言，鋼市或將延續強勢表現，不過，高位成交或將觀望，漲幅收窄，建議以套現為宜。

　　關于“鋼價盤整運行”

　　觀點1：當前黑色商品仍處于反復震蕩行情當中。成交方面，市場采購積極性多數溫和偏弱，資源高位成交更是有所松動，出貨量環比相對下降。近日長江一帶伴有降雨，梅雨季節即將來臨，這將對終端消費形成抑制。綜上分析，在無重大多空消息刺激下，全國鋼價或將盤整運行。

　　觀點2：從成交面來看，受價格回落影響，成交也備顯乏力，終端用戶更是以謹慎觀望為主。不過，當前部分規格缺貨以及庫存壓力減緩對價格存有支撐。短期來看，預計現貨市場價格將在高位盤整，關注期貨市場是否能夠企穩。

　　觀點3：端午小長假來臨，節日氣氛逐漸濃郁，成交活躍度大大下降，終端采購按需 操作。節前鋼價經歷先揚后抑的走勢之后，其操作相對較為謹慎，至少漲跌意愿相對減弱。綜合而言，當前供需仍面臨一定壓力，特別是需求端將進入高溫梅雨季節 的抑制，預計，節后鋼市價格走勢或盤整運行。

　　觀點4：隨著時間的繼續推移，對于部分品種來說鋼材的需求也即將進入一個淡季，處于自身謹慎考慮也不排除有較多的商家選擇松動出貨維持低庫存的可能。綜合而言，預計節后國內鋼材市場價格或以弱勢震蕩運行為主。

　　觀點5：上周鋼價快速上漲之后，下游客戶對高價接受意愿不高，周中需求急速萎 縮，現貨價格再現弱勢。目前來看，本周市場庫存、鋼廠庫存繼續下降，短期價格尚有支撐，但高位需求表現不佳，同時端午節中市場多小幅補貨，一定程度緩解資 源緊缺現象，預計本周國內鋼價或偏弱震蕩運行。

　　觀點6：從目前情況來看，節前補庫在市場預期之中，所以市場并未因此而急于拉漲價格，商家普遍較為謹慎，主要因素在于前期高價終端無法接受。另外，節后鋼廠資源將陸續抵達市場，市場庫存將得到一定補充，故商家對節后普遍持中性態度，預計短期國內鋼價震蕩運行。

　　觀點7：從生產企業方面來看，目前市場資源方面消化明顯，加之鋼坯方 面的表現尚處于震蕩狀態，因此對于市場保持的挺價心態并未有明顯的松懈。不過隨著時間的繼續推移，對于部分品種來說鋼材的需求也即將進入一個淡季，處于自 身謹慎考慮也不排除有較多的商家選擇松動出貨維持低庫存的可能。綜合而言，預計節后國內鋼材市場價格或以弱勢震蕩運行為主。

　　關于“鋼價下行、看跌”

　　觀點1：5月上旬末，重點鋼企鋼材庫存量1368.4萬噸，較上月同期下降 4.2%，較上年同期下降1.0%。在房地產、基建投資平穩增長支撐下，4月下旬以來下游需求旺季放量，促使鋼材庫存出現持續下降。5月中旬，鋼鐵業供給 端進一步收縮，近一個月內庫存降幅非常明顯。6月淡季Q295GNH耐候板供需壓力或再度加大，預計后期鋼材價格震蕩后將進入回調格局。

　　觀點2：鋼材市場淡季來臨，大型鋼廠紛紛下調5月份出廠價格，因而在廢鋼等鋼鐵原料采購上，堅持“控量壓價”方針。從目前國內廢鋼市場面臨的形勢來看，5月、6月份及下半年，整個廢鋼市場可能還將繼續在疲軟、低迷的態勢中徘徊，價格處于震蕩下行通道。

　　觀點3：雖然目前市場庫存處于低位，市場仍有部分規格缺貨，但隨著節前補庫需求的結束，6月高溫梅雨季節的來臨，下游觀望情緒逐步增加，市場心態也整體偏弱，而供應端仍維持較高產量。綜合來看，節后供需壓力進一步加大，預計現貨市場價格多弱勢回調。

　　觀點4：從五月中旬到現在，鋼價開了掛地飆漲，“原材料價格不斷下跌，但成品現 貨價格卻不斷上行，鋼廠實現暴利豐收，目前建筑鋼材螺紋鋼的毛利已達到1163元/噸，千元盈利讓人看得發怵。進入6月份，高溫天氣、麥收季節即將來臨， 工地停工較多，在需求支撐力度不夠的情況下，鋼價難以維持高位狀態。

　　關于“淡季、需求、庫存”

　　觀點1：需求上看，雖然房地產的銷售增速有所下滑，但房地產的新開工面積仍處于 上升趨勢，地產庫存低位下，房地產商拍地熱情不減，所以螺紋鋼的需求短期也看不到大幅下滑的跡象。后期螺紋的行情，主要還是在高利潤刺激下，供應上能否有 新的增加，比如新增的電爐產能和其他鋼材品種鐵水流向螺紋。

　　觀點2：在大部分“地條鋼”清除之后，前期的中頻爐產能所產生的空缺，經過近兩個季度的“真空”后，或由部分合規停產高爐產能和轉爐產能填補了市場空缺。三季度的鋼市淡季或又是一次降價的開始，三季度的淡季很可能是2017年真正的淡季。

　　觀點3：當前，螺紋鋼利潤為近十年高位，地條鋼退出進一步加劇了長材強板材弱格局。透露，當前鋼材現貨利潤超過1000元/噸，期貨虛擬利潤超800元/噸，由于利潤太高，后期必將有所收窄。要警惕供應壓力正在加大，同時經濟趨弱疊加季節性淡季，6月份鋼價出現調整的概率較大。2017年國內鋼材市場震蕩是主旋律，要關注庫存變化。成也庫存，敗也庫存!

　　觀點4：隨著需求淡季的來臨，鐵礦石港口庫存一直維持在1.3億噸以上，而國外礦山持續不斷的發貨，僅從價格上來講，鐵礦石市場可能會“雪上加霜”。不過，當前國內因投資增加的需求還將持續，鐵礦石真正的熊市，可能最早會在三季度末、四季度的時候顯現。

　　觀點5：短期來看，本周鋼材庫存還在下降，市場資源偏少格局依然，下游也有節前備貨需求，商家多陰跌為主，不排除會出現反復震蕩行情。但中期來看，當前鋼材高利潤難以持續，6月鋼市供需壓力或再度加大，期貨看空者居多，鋼價有下行壓力。

　　觀點6：就需求方面而言，當前房地產新開工數據穩中向好，PPP以及基建持續拉 動鋼鐵消費。同比來看，今年春節后螺紋鋼消費與去年基本持平，進入二季度后總體略有增長。目前社會庫存降幅仍較明顯，鋼廠庫存持平，終端采購依然活躍，表 明需求略有提高。已初步呈現較為明顯的淡季不淡特征。

　　觀點7：受制于當前港口現貨十分充足，鋼廠無補庫意愿，按需采購為主的基本面影 響，鐵礦石繼續跟漲的動力不足，且臨近6月，外礦發貨壓力加大，短期港存或繼續攀升，內礦復產情況也較好，隨著淡季的真正來臨，鐵礦的需求下降，鐵礦供需 失衡將愈發嚴重，鐵礦基本面將繼續惡化，預計鐵礦石后市將回歸偏弱震蕩走勢。

　　觀點8：近期鐵礦石價格領跌市場，螺礦期價比值走高錄得歷史高位。從庫存數據來 看，港口庫存高企，連續刷新歷史新高，供需結構相對寬松。從供給端來看，外礦供給壓力不減，國產礦也在高利潤的催化下處于較高開工率，供給量穩定增加;從 需求端來看，國內高爐開工在去產能及環保限產等因素影響下面臨瓶頸，品味結構化問題的影響也基本被弱化，供需矛盾應是當下黑色產業鏈中最為突出的一個品 種。

　　觀點9：從供給的角度來看，短期內進一步提高螺紋鋼供給量的空間有限，在需求穩 定的情況下對螺紋鋼高位運行形成了支撐，但價格不會無限延伸。此外，監測數據顯示，截至5月19日螺紋鋼庫存已連續13周下降。目前對于螺紋鋼價格走勢來 講，最影響價格走勢的因素從根本上還是供求關系。

　　觀點10：鐵礦石從供需角度來看，在供給端，中高品位礦出現明顯增量后

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