Q345NH耐候板價格巨幅調整的可能性降低

 

   本周是承上啟下的一周，時間已經進入到11月份，是首次開始大規模、長期性限產的開元之月，是供給開始收縮的真正開始!對于鋼鐵業來說必將是一個值得銘記的月份，其鋼價走勢也勢必將是不平凡的。那么隨著利好的結集，市場情緒開始轉暖，鋼市能否擺脫當前的震蕩格局，能否觸發一波單邊行情？近期需要關注的因素又是什么？

    筆者認為，目前影響Q345NH耐候板價格走向的基本邏輯仍是圍繞在供需博弈以及市場情緒等兩大方面。供需博弈主要體現在限產政策的實際落地、力度執行情況以及后續是否高爐限產等等。市場情緒則是對限產預期、實際落地情況的反饋，以及產業基本面、資金面的不斷調整的具象反應。因為從供需基本面來看，要么供給減少，要么需求提升，才會引導價格再上一個臺階。很顯然，在需求弱勢已成定局的情況下，只能從供給方面找到突破口，市場心態會發生一個轉變。

    本周各地限產政策開始集中發布，唐山市政府下發2017-2018年采暖季鋼鐵企業高爐錯峰生產實施方案，11月15日至3月15日鋼鐵企業高爐限產120天，全市總限產比例為50%，四個月合計影響高爐生鐵總量為1821萬噸。經過科學的辦法，不同排放水平、環保水平、裝備水平的鋼鐵企業限產比例有明顯差別，部分高分企業限產比例預計只有20-25%，而部分低分企業限產比例將達到75%。唐山市發布的鋼鐵企業采暖季錯峰生產實施方案，基本符合市場預期，但較之前期已經開始執行的邯鄲尤其是邯鄲武安地區50-55%的限產比例來比，并沒有超出市場的預期。另外，市政府測算的限制高爐生鐵產能合計1821萬噸，與前期各大機構推算的超過2000萬噸的影響量略有差距。

    另外，天津市自11月1日起開始執行采暖季鋼鐵企業錯峰生產政策，蘭格鋼鐵網從鋼廠了解到，各大鋼廠限產比例在40-60%之間，總量影響在50%上下。陜西也從11月1日起至2018年3月31日，水泥等建材行業采暖期間全部實施停產，對鋼鐵產能限產50%左右，焦化企業限產30%左右，煤企產能限產50%左右，對大宗物料也將實施錯峰運輸。太原從11月起實施工業企業錯峰生產，涉及鋼鐵、焦化、火電等七大行業196戶企業，持續到明年3月31日。臨沂則從11月15日開始持續到明年3月15日。

    隨著政策面越來越清晰，市場情緒開始轉暖。但從相關政策來看，暫時未看到涉及高爐限產的具體操作，而相關表述也相對“模糊”。尤其分級別、差異化對待，向優質企業、有供暖任務的國企以及具有排污許可證的企業政策傾斜，這就存在了較大的操作空間，給了企業輾轉騰挪的政策依據，在對相關企業進行采訪中，對于限產政策，Q345NH耐候板鋼廠態度比較折中或隱晦。因此，后期要重點關注政策實際落地和執行力度，要看具體情況。這是鋼市期現擺脫當前震蕩格局的主要因素。

    若與預期相符或力度超過預期，市場有望沖破弱勢震蕩行情開啟一波向上的行情，但也不要太過高期待，超級大暴漲的可能性也將降低，因為供給收縮性預期是市場長期形成的，不是突然爆發，而在前期一波波的炒作過后，真正留給市場的空間也受到超前的消費和擠壓。再者就是限產的雙向性，在限產的同時對需求的抑制也不言而喻，這使本就處于淡季的需求端更加羸弱。隨著北方取暖季的到來，天氣也進入霧霾高發期，工地開工也將有所減量。且冬季施工企業本就是冬眠期，這點市場是有預期的。另外，若限產執行力度不及預期，市場仍將面臨反復震蕩，前期沖高回落的行情將再次演繹，市場也將在不斷的反復震蕩中確認新的方向。

    成本因素也要重視起來，在北方鋼廠采暖季錯峰生產正式到來的情況下，鋼廠去庫存積極，對焦煤打壓意向仍然較濃。鐵礦石港口高庫存量以及鋼廠對其補庫的意愿不大等等，短期成本仍處于弱勢階段，但隨著取暖季的到來，煤炭、煤焦價格會不會走高，會不會再現去年年底國家對煤炭產能限產造成采購成本價格飛漲等等，這點需要動態觀察。

    另外，目前期現仍然深貼水，螺紋主力合約貼水幅度達300元以上，并轉向遠期1805移倉，后期會不會有修復性行情出現等等需要關注。

    總體來看，短期單邊行情仍然需要各方條件的有力配合，若限產不及預期或實際落地過程中打折扣，市場反復震蕩格局恐難打破。但下有政策支撐，上有需求壓制，Q345NH耐候板價格巨幅調整的可能性降低。