5月份國內Q295GNH耐候板鋼價仍將震蕩上漲

　　其一、需求層面。1-3月份房地產開發投資同比增長10.4%，增速比1-2月份提高0.5個百分點，創下三年以來新高。房地產投資增速超預期，有力對沖了基建增速回落對整體鋼材需求的影響。由于今年需求釋放延后，市場真實需求釋放在3月下旬才開始，高頻數據顯示4月份鋼材的成交量、出庫量都有超季節性的表現，而螺紋鋼庫存最近五周降幅都在50萬噸以上。過去幾年的表現是金三銀四，今年可能是金四銀五。當前正值一年中最適宜施工的時期，目前來看5月份Q295GNH耐候板需求預計仍將會維持高位。

　　其二、供給層面。一季度，全國平均日產粗鋼235.72萬噸，是歷史同期最高值，相當于年產粗鋼8.6億噸。其中3月份粗鋼日均產量238.65萬噸，已經超過去年10月份采暖季限產前的水平，顯示限產對3月份的整體粗鋼產量影響相當小。當前鋼廠利潤依然處于高位，隨著復產鋼廠的增加，預計4月份粗鋼產量仍將進一步上升。不過近期各地環保事件不斷發酵，江蘇、河北、山西等地相繼開啟實施大氣特別排放限值改造，鋼鐵企業停產限產明顯增加。而5月至6月，發改委將組織開展鋼鐵行業化解過剩產能、防范“地條鋼”死灰復燃專項抽查，對整體供應仍將形成間斷性抑制。

　　其三、成本因素。4月份焦炭價格繼續下跌，鐵礦石價格小幅上漲，在鋼價上漲的帶動下，鋼企盈利大幅回升。據中鋼協數據，一季度會員鋼鐵企業實現利潤總額569.32億元，分月情況看，1月份利潤總額208.17億元，2月份162.96億元，3月份195.26億元。當前焦炭和鐵礦石無論是港口還是鋼廠庫存仍處于高位，短期看原料價格出現大漲的可能性不大，成本對鋼價支撐依然趨弱。

　　其四、宏觀因素。央行從一季度PSL放量到資管新規更加務實以及近期降準，政策調已經在發生；4月23日央行的政治局會議上則進一步指出要把加快調整結構與持續擴大內需結合起來，保持宏觀經濟平穩運行。這顯示擴大內需、保持宏觀經濟平穩運行、降低企業融資成本等在時隔一年多后重回政策視野，對市場信心形成較強提振。但同時，中美貿易爭端尚未結束，繼中興通訊被美國制裁之后，市場又傳出華為遭到美國司法部調查的消息，商品后期走向的不確定性依然較大。

　　綜上，當前國內鋼材市場供需依然健康，需求釋放持續加快，供應受到環保限產擾動釋放緩慢，社會庫存已下降至合理區間。而宏觀層面中央政治局會議提出持續擴大內需、央行下調存款準備金率，釋放出政策寬松信號。在產業與宏觀利好共振帶動下，預計5月份國內Q295GNH耐候板鋼價仍將震蕩上漲。