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Q355GNH耐候板鋼廠的進一步減產是鋼材價格見底的必要條件之一，我們認為12月份將會看到更多鋼廠減產。我們在上篇報告中指出，經過過去幾年的去產能，政策對于供給的把控能力大大增強，企業本身對供給的調控能力也很強，一旦利潤下滑至虧損區域，不管是宏觀層面還是企業層面都有很強的調控供給的能力。
鋼材價格見底的必要條件之二是需求，需求取決于兩個方面：一方面是冬儲需求，但冬儲需求只是庫存結構的轉移，并不是真實需求。在買漲不買跌的市場心理下，主動冬儲也需要等待鋼廠進一步減產之后才可能出現；另一方面是實體需求，這是真實需求。我們對明年的需求形勢總體比較悲觀，預計明年房地產新開工面積下降10%以上，基建投資增速小幅反彈至6%-8%左右，總體來看需求有很大下行壓力。
但是從節奏上來看，我們對明年二季度的需求相對看好：一方面是基建需求在明年二季度之后將環比明顯回升，今年8月份以來新增專項債大幅增加，我們跟蹤的八大建筑公司訂單同比增速在三季度已經開始回升，基建投資將見底回升，預計在明年二季度之后對鋼材Q355GNH耐候板需求將有正面作用；另外一方面是房地產可能局部松綁，主要是對一二線城市，將釋放一二線城市部分剛需，這也將影響市場心理。另外，今年的地產趕工潮可能在明年春季之后仍有余波。盡管我們對全年需求悲觀，但因基建的改善，疊加本身季節性作用，二季度需求將環比上升。
因此，鋼價真正的見底需要等待供給和需求的共振，而這其中需求主要看預期，關鍵在于供給，我們預計鋼廠在12月之后將進一步減產，在明年二季度需求環比回暖的預期下，現貨鋼價有望在元旦前后開始企穩，由于今年2月初過年，比去年更早，在鋼價大幅下跌之后下游企業可能提前備貨。由于期貨的高貼水，預計在12月之后期價將開始進入筑底階段。
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