出臺重大利好政策 q235nh耐候板鋼材價格又現上漲

國慶后，螺紋鋼、耐候板、鐵礦石主力合約均迎來了一波反彈，螺紋反彈幅度最大是170元/噸左右，q235nh耐候板礦石主力合約反彈幅度在50元/噸左右。國慶期間關于地產政策的放松給了多頭喘息的機會，加上節后貿易商和鋼廠的小補庫行為以及12日傳出的環保減產文件均為螺紋的拉漲推波助瀾。但我們認為在中周期邏輯下，一場由遠及近的會戰已經打響。受預期不佳影響的遠月合約首當其沖，而后代表現貨的近月合約也難獨善其身。

　　10月初行政性減產預期和節后補庫成為推漲鋼價和礦價的主要因素。從我們的調研情況看，受北京APEC會議影響，行政性減產會嚴格執行，但僅限于首都附近。且燒結設備居多，對于高爐的減產幅度并不會太大。節后補庫主要是鋼廠小補原料，由于節前原料補庫不多，節后出現鋼廠原料庫存均偏低，q235nh耐候板部分鋼廠加大了原料采購，但目前也已接近尾聲。從現貨面的角度看，目前鋼廠原料和成材庫存均低，貿易商鋼材庫存低，出口訂單在10月底前還表現不錯，使得近期現貨面反映到近月合約價格上比較堅挺。

　　但期貨操作需要眼光長遠，而非著眼于目前現貨面的短暫繁榮。目前現貨利潤在好轉，按照我們的估算模型，目前三級螺紋大型鋼企毛利在210元/噸左右。實際調研下來，主流鋼廠的實際毛利水平也應該接近甚至是超過這一水平。在這一水平附近，鋼廠減產力度會很有限。在目前鋼價和利潤水平，粗鋼產量仍會是高位運行。

   雖然鋼廠有盈利，但是利潤微薄，不會將利潤空間讓給貿易企業，尤其是民營企業，在行業低迷，資金受限的影響下，目前已經無法追求高利潤，只是盡量維持正常的經營水平，確保不發生風險事件，努力堅持熬過鋼鐵業寒冬。其次，鋼貿企業淘汰數量較多。通過調研，天津地區有一半甚至以上的中小鋼貿商已經離開了這個行業，剩下的貿易企業或在堅持或在轉型，其實誰也不愿意先主動退出這個市場，都寄希望于其他企業先被淘汰。鋼鐵行業的低迷運行正在倒逼鋼廠、礦山進行優勝劣汰，從我們調研了解來看，國內中小型礦山停產現象非常多，大中型及國有礦山則依然保持生產，鋼鐵生產企業尚未出現大范圍停產、減產現象，調坯軋材企業有關?，F象。

　　資金壓力非常大。生產企業目前也面臨著資金壓力，否則不會出現海鑫鋼鐵和西城鋼鐵資金鏈緊張事件，但是鋼貿企業資金壓力更大，銀行對于鋼貿企業完全防控，貿易企業很難從銀行貸款，由于行業不斷累積的信用風險及資金風險，民間借貸也越來越困難，目前貿易企業不得不降低成本或者盡量收回原有資金，來確保資金流正常。而為了避免發生風險事件，企業對于下游用戶的審查更加嚴格，或者增加事前預評估等措施。多家貿易企業表示目前公司的宗旨是寧可錯過生意也不參與有風險的貿易活動，確保不發生貿易詐騙及貨款不能追回事件。

　　操作策略上，目前鋼鐵行業基本面沒有得到明顯改善，依舊呈現出供給不減需求不旺的格局，鋼材仍將震蕩下跌，保持逢反彈沽空思路，但目前鋼材貼水嚴重，需等待時機等待拋空機會，追空則需謹慎;市場風險點主要在于，如果出臺重大利好政策，則可能刺激鋼材價格出現上漲。www.you018.com