節后Q235NH耐候板將維持反彈格局

盡管全球大宗商品最大消費國中國仍在擔憂經濟下行，但大宗商品市場最糟糕的時刻似乎已經過去。

“標桿”商品——美國原油期貨價格已經從低點每桶47美元漲至60美元附近，漲幅接近27%。除此之外，鐵礦石、橡膠、銅等大宗工業品價格也隨之快速大幅反彈。

接受中國證券報記者采訪的多位業內人士表示，大宗商品市場雖仍不樂觀，但有跡象顯示，投資者正在重返大宗商品市場，并且“做多情緒”十足。

鐵礦石橡膠“沖鋒”

幾乎只比原油慢了一拍，進入4月以來，Q235NH耐候鋼板鐵礦石價格亦大幅反彈，普氏鐵礦石價格指數從4月初低點每噸47.50美元反彈至當前的59.75美元，短短20多天的時間，反彈幅度超過了25%。

鐵礦石價格近期大幅反彈超出市場預期，市場也出現了四大礦山減產以及Q235NH耐候鋼板鋼廠大規模抄底補庫等傳聞。

“從我們調研的結果來看，近期確實有部分鋼廠和貿易商在加大補庫量，低價資源幾乎都被鋼廠和大型貿易商壟斷，出現了短期的挺價行為，不過終端需求和出口依舊乏力。”國泰君安期貨[微博]分析師劉秋平告訴記者。

據其調研結果顯示，從國內鐵礦石庫存來看，國內鋼廠傾向于維持低庫存運行，并且船貨定價模式以M+1為主（到港后一個月結算，也有到港后半個月結算的），后結算模式主要是為了控制風險考慮；不過，從4月中旬普氏鐵礦石指數企穩以來，也有部分鋼廠逐漸加大補庫，甚至重新嘗試抄底賭貨，從偏低庫存補到正常甚至偏高水平。同時值得注意的是，部分內陸鋼廠在普氏鐵礦石價格指數到每噸49美元以上，開始重新加大國產礦的配比。

日前，從三大礦山發布一季報來看，普遍沒有減產計劃，且BHP增產略超預期，同時礦山仍有降本空間。劉秋平表示，短期來看，鐵礦石都以鋼廠自用和大貿易商壟斷居多，貿易商挺價意愿極強；不過目前來看5月到貨比4月更多，而在鋼廠在已經前期補庫結束和調品種結構的背景下，鐵礦石的供需平衡或再度被打破。鐵礦石的強勁也帶動螺紋鋼價格大幅反彈，上海螺紋鋼期貨1510主力合約1周時間上漲了近150元/噸。

橡膠也搶了風頭。受供應商提價并威脅減產以及資金面等多重利多因素刺激作用，滬膠價格持續單邊大幅上漲，4月30日其指數收報14550點，創下去年9月以來新高，主力合約1509也創下去年9月新高每噸14470元。橡膠價格從2011年起，已經連續下跌4年。

“這波橡膠上漲有兩方面原因，主要原因是資金推動，央行[微博]的寬松貨幣應該是對膠價上漲起到了刺激作用，除了寬松政策以外，生產商的聯合提價可能也起到了一定的作用，最近包括詩董橡膠在內的幾家生產商表示要脫離新加坡交易所定價，把價格抬上去。”中信期貨研究員童長征表示。

“橡膠其實在幾年內可能都要面臨熊市，但熊市仍然可能出現價格上漲。”童長征說。

格林大華期貨研究總監李永民對中國證券報記者表示，近期國內鐵礦石、橡膠以及石油化工板塊的期貨品種均出現了不同程度的反彈，導致反彈的原因主要有以下方面：商品期貨經過長期下跌，很多商品價格已經逼近甚至跌破各自成本線，企業減產、停產現象非常明顯，現貨供應已經接近最低，可以說目前階段繼續下跌空間非常有限；盡管經濟結構調整的總體思路沒有變化，但政府在調整經濟結構的同時還保證經濟7%的最低增速，這也為市場提供了信心。

他進一步表示，證券市場走強，對市場信心也起到一定的推動作用；央行兩次降準和一次降息后，流動性有所緩和，也亮明央行穩定經濟增速的信心；國際市場上原油價格止跌企穩，不僅對石油化工系列產生支撐作用，也對其他商品價格產生提升影響。

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